Enron Executive Stock Options

Antes de desmoronar no ano passado, a Enron pagou 744 milhões em subsídios salariais, bônus e ações para os 140 diretores sênior da empresa - uma média de 5,3 milhões cada. A companhia divulgou os pagamentos segunda-feira em um arquivamento de corte que forneceu a contabilidade a mais detalhada ainda dos pagamentos dos companys aos executivos e aos outros empregados - including 100 milhão nos bônus da retenção a aproximadamente 300 trabalhadores. O depósito também detalha 3,6 bilhões em pagamentos a credores e outros nos três meses antes de a Enron ter pedido proteção de falência em 2 de dezembro. Os valores arrecadados por altos funcionários da Enron fornecem um forte contraste com os modestos pagamentos de demissão aos 4,200 funcionários da Enron que perderam seus Empregos em torno do tempo do arquivamento da bancarrota. Até agora, a maior parte dos trabalhadores demitidos já recolheu está bem abaixo de 10 mil, disse Lowell Peterson, advogado de vários desses trabalhadores. Em um acordo recente ainda aguardando aprovação judicial, o grupo ganhou vários pagamentos adicionais até um máximo de 13.500 por pessoa, disse ele. Em comparação, o ex-presidente da Enron Kenneth L. Lay arrecadou 103,6 milhões no total de pagamentos no ano passado, incluindo salário de 1,07 milhões, um bônus de 7 milhões, incentivos de longo prazo de 3,6 milhões e 81,5 milhões em adiantamentos de empréstimo, de acordo com o arquivamento. Lay também foi premiado com opções de ações e ações restritas no valor de 49,1 milhões, os documentos mostram. Isso choca a consciência, disse Peterson. Seu justo não é certo para uma empresa ser administrado como um cofrinho privado para seus oficiais, que então proceder a executá-lo no chão, custando 4.200 pessoas seus empregos. Empregados e investidores que perderam dinheiro em Enrons colapso poderia procurar ter os bônus rescinded e usado em direção a um acordo de danos potenciais. O Comitê de Finanças do Senado disse na segunda-feira que está investigando se os bônus foram pagos em contas especiais, possivelmente offshore, sem o conhecimento das autoridades fiscais. Os dados salariais são parte de uma declaração obrigatória de 1.600 páginas de assuntos financeiros. Os valores de salário e bônus são para todos os oficiais no nível de diretor administrativo e acima. Os dados vão além do que já foi divulgado nas declarações regulares de procuração da Enrons, que tratam de alguns executivos e diretores de alto escalão, incluindo Lay, o ex-presidente e CEO Jeffrey K. Skilling eo ex-diretor financeiro Andrew S. Fastow. A maior parte da informação divulgada segunda-feira refere-se a cerca de 3,6 bilhões em pagamentos feitos pela Enron aos seus credores antes de sua declaração de falência. Esses credores incluem Enrons antiga empresa de contabilidade, Arthur Andersen, que arrecadou 12,3 milhões ao longo dos três meses, a apresentação mostra. Um júri federal em Houston no sábado condenou Andersen de obstrução da justiça por seu papel no escândalo Enron. Outros grandes credores incluem grandes bancos comerciais e de investimento, como J. P. Morgan Chase, Lehman Bros Credit Suisse First Boston, Citibank, Bank of New York e UBS Warburg. A maioria das transações bancárias envolveu câmbio de moeda estrangeira relacionada com as operações no exterior da Enron, disse o porta-voz da Enron, Mark Palmer. Os documentos dão um sabor - muito irônico à luz do colapso de Enrons - das minúcias da vida corporativa diária. Pagamentos foram para tais despesas como refrigerantes, burritos, limousines, tendas de festa e flores de seda. Mas também havia 37.933,70 para Accountemps, 100 mil cada um para os comitês senatoriais republicanos e democratas e 90 mil para o grupo de lobbies americanos para a reforma tributária. O arquivamento das segundas-feiras preocupa apenas a Enron Corp., a empresa-mãe, observou Palmer. Os arquivos de mais de 50 outras entidades da Enron ainda estão por vir, disse ele. De acordo com os documentos, aqui está o que alguns executivos chave Enron recolhidos no ano passado: Skilling recebeu 8,7 milhões em salário, bônus e outras compensações no ano passado, além de ações e opções de subvenções de 26 milhões. Uma porta-voz da Skilling não pôde ser contatada para comentar. Fastow em 2001 arrecadou 2,4 milhões em salário, bônus e outros salários, mais 1,8 milhão em ações compensação. Os números não incluem os 40 milhões mais que ele recebeu por seu interesse em parcerias controversas que a Enron usou para aumentar os lucros e esconder a dívida corporativa. Sabemos que os documentos foram arquivados não temos um comentário sobre qualquer aspecto dele, disse Gordon Andrew, um porta-voz de Fastow. Richard B. Buy, ex-diretor de risco, recebeu 2,4 milhões de salários e bônus e 3,4 milhões de ações. Richard A. Causey, ex-chefe de contabilidade, foi pago 1,9 milhões em salário e bônus mais 2,5 milhões em ações prêmios. Buy e Causey foram criticados em um relatório da diretoria em 01 de fevereiro que disse que não estavam efetivamente policiando off-the-books parcerias administradas por Fastow e outros. Ambos foram posteriormente demitidos. JC Nickens, um advogado de Houston que representa a Buy, Causey e vários outros ex-executivos da Enron, disse segunda-feira que a Buy e Causey colocaram muito menos dinheiro em seus bolsos do que os números mostram porque eles tinham que pagar impostos sobre ações compensação que se tornou inútil depois O arquivamento da falência. Causey, por exemplo, perdeu quase 400.000 de seus pagamentos relacionados a ações, mas teve de pagar impostos no valor de 1,6 milhões no ano passado, disse o advogado. Eles não estão lá fora procurando simpatia, apenas uma audiência justa, Nickens disse. Kelly Kimberly, porta-voz de Lay, disse que os números parecem exagerar grosseiramente a quantia de compensação que Lay realizou nos 12 meses anteriores ao arquivamento da falência. Grande parte de seu salário estava em ações, opções de ações e outras compensações de longo prazo que, por causa da falência, nunca foi realizada, ela disse. Mulligan relatou de New York e Rivera de Los Angeles. Reuters foi usado na compilação deste relatório. Enron Do Executive Stock Opção Resolver Agência Problem Accounting Ensaio Publicado: 23 de março de 2015 Última edição: 23 de março de 2015 Este ensaio foi apresentado por um aluno. Este não é um exemplo do trabalho escrito por nossos ensaiistas profissionais. Quando uma empresa chamada Enronascends para a posição número sete na Fortune 500 e depois desmorona em semanas em uma ruína fumegante, seu estoque de centavos, seu CEO, um confidente de presidentes, mais ou menos evaporado, deve haver lições lá em algum lugar. Quot - Daniel Henninger, do Wall Street Journal. Em 02 de dezembro de 2001, Enron Corporation entrou em falência. Acionistas da Enron perderam dezenas de bilhões de dólares como o preço da ação caiu para quase zero. O colapso da Enron mostra que a forma como a assimetria de informação eo comportamento oportunista dos agentes da empresa (executivos, auditores) ea incapacidade dos principais (proprietários e acionistas) de controlá-la resultaram em uma das maiores falências. Problema de Principal-Agente: Teoricamente, o interesse dos proprietários da empresa ou dos acionistas (diretores) e gerentes (agentes) são os mesmos, mas na prática isso não é o caso. Problema da agência surge quando os acionistas (diretores) contratam executivos ou gerentes para tomar decisões que são no melhor interesse dos acionistas, mas os agentes prosseguiram as atividades para seus próprios interesses e essas atividades ou decisões reduz o valor dos acionistas. O interesse gerencial pode ser a diversificação do risco, o poder, o status, o prestígio e o ganho pessoal com as opções de ações etc. Para superar o problema da agência, os acionistas tentam alinhar o interesse da administração com o próprio, Executivos da empresa. Bônus, aumentos de salários, promoção, participação nos lucros, opções de ações e a ameaça de demissão são algumas maneiras de resolver o problema da agência. Razões do Principal-Agente Problema: Assimetria de informação: Os agentes têm mais informações sobre a empresa do que os diretores e os agentes usam essa informação para seus interesses pessoais, o que não é favorável aos diretores. Preferência de risco diferente: A preferência de risco do agente e do principal são diferentes. Os diretores são neutros ao risco, mas os agentes são aversos ao risco e essa diferença cria um efeito sobre a rentabilidade das empresas. Introdução da Empresa: A Enron foi uma das maiores empresas mundiais de eletricidade, gás natural, comunicação e indústria de papel e celulose. Foi fundada em 1985 e com sede no Texas. A empresa alegou que gerou cerca de 101 bilhões de receita em 2000. Foi nomeado quotAmericas empresa mais inovadora por seis anos consecutivos pela revista Fortune. Em outubro de 2001, a empresa declarou uma fraude contábil e revisou as demonstrações financeiras e, posteriormente, em dezembro de 2001, entrou em falência. As ações da Enron caíram de US90,00 no verão de 2000 para apenas centavos. Acionistas perderam cerca de 11 bilhões devido a má conduta dos executivos da Enron. Então estamos analisando quem foi realmente responsável por essa perda. A assimetria de informações e o comportamento oportunista dos agentes (executivos e gerentes) e a incapacidade dos diretores (acionistas) de controlá-lo, fizeram o colapso da Enron catastrófico. Nosso grupo se concentrará principalmente nos três principais executivos e seus pacotes de remuneração e esses executivos são: Kenneth Lay (Presidente, CEO), Jeffrey Skilling (Presidente, COO) e Andrew Fastow (CFO). Filosofia por trás da remuneração dos executivos na Enron: as compensações dos executivos da Enron foram principalmente composta por salários, bônus e opções de ações. Uma parcela significativa da remuneração estava vinculada ao desempenho da unidade de negócios e da Enron. Bônus dos executivos foi baseado no preço da ação da Enron. Causa do problema amp Evidências de Apoio: Os executivos receberam um bônus generoso se o preço da ação da Enron cruzasse uma determinada marca. Assim, os executivos só objetivo era aumentar o preço da ação de qualquer maneira. Eles também foram recompensados ​​por opções de ações lucrativas, que também estavam subindo com o preço da ação. No ano 2000, a remuneração total de K. Lay e Jeff Skilling foi de 132 milhões e 69 milhões, respectivamente, e mais de 90 deles resultaram da venda de opções de compra de ações. 5 Para aumentar o preço da ação, os executivos começaram a assumir riscos elevados, expandindo-se em muitos campos relevantes ou irrelevantes e manipulando as contas e declarações. Nos últimos três anos antes da Enron desmoronar, 3 principais executivos venderam sua maior parte das opções de ações. Andrew Fastow (CFO) vendeu 34 milhões, Kenneth Lay (Presidente, CEO) vendeu 184 milhões e recompensou o pagamento de bônus de 14,1 milhões e Jeffrey Skilling (COO) vendeu 71 milhões e obteve pagamento de bônus de 10,8 milhões.7 De meados de 1999 a 2001, Os executivos da Enron venderam ações de 1,1 bilhão, o que mostra que todos querem ganhar dinheiro com as opções de ações, aumentando o preço das ações em curto prazo. 6 Para atender às expectativas dos analistas, os executivos passaram a manipular as contas, inflacionando os lucros e ocultando os passivos da empresa. Andrew Fastow (CFO) criou tantas SPEs (entidades de propósito especial) para transferir os passivos da Enron e assim reduzir as obrigações de dívida da Enron em papéis. Além disso, em algumas das SPEs ele era o promotor, que era um claro conflito de interesses, mas o conselho de administração aprovou todos esses negócios. Skilling (Presidente) apoiou todos os negócios feitos pelo Fastow e produziu documentos falsos para os auditores para inflar a receita eo lucro. Lay (Presidente, CEO) negligenciou todos os erros dos executivos. Os executivos da Enron usaram as ações da Enron como garantia para fazer os negócios e se o preço da ação caiu abaixo de um certo limite, eles tiveram que colocar mais ações ou dinheiro. Esta também foi uma das razões de manter o preço da ação alta no mercado. Todos os altos executivos incentivaram todo mundo a comprar ações da Enron, mas eles estavam vendendo suas ações no mercado, como eles sabem as finanças reais da empresa. Abaixo gráfico mostra as ações vendidas pela Skilling eo preço da ação, o que mostra claramente que sempre que o preço das ações fez um intermediário de alta, ele vendeu uma grande parte de sua participação. Conclusão: O problema da agência pode ser resolvido através do monitoramento adequado das ações dos agentes. Uma vez que é muito difícil para os diretores monitorar os agentes, eles ligam a remuneração dos executivos com o desempenho das empresas. Mas na Enron os únicos critérios para medir o desempenho da empresa foi o preço da ação, que com base nos resultados falsos. Os executivos fizeram uma fortuna vendendo suas opções conservadas em estoque no mercado devido ao preço elevado da parte. Portanto, a solução para o problema da agência não estava funcionando na Enron ou não foi implementada adequadamente. Os executivos devem ser recompensados ​​com base no desempenho a longo prazo da empresa e deve haver vários critérios para medir o desempenho das empresas. Por exemplo, os contratos devem limitar a quantidade de lucro que os bônus serão pagos para reduzir as decisões lucrativas de curto prazo sobre a lucratividade de longo prazo por parte dos agentes. Temos também algumas recomendações, que as empresas devem considerar para evitar tais incidentes. Ao fazer a empresa contratada deve mencionar explicitamente As atividades que a empresa quer incentivar As atividades que a empresa quer desencorajar As opções de ações devem ser concedidas apenas com base em lucros sustentáveis. Os investidores estão concentrando-se em quanto dinheiro investidores e funcionários perdidos no colapso das empresas Enron, alguns acionistas e legisladores estão agora a fixar as suas visões Outro alvo: os milhões que os membros da Enron receberam vendendo suas ações enquanto o preço ainda era alto. À medida que a Enron subiu e Wall Street ainda a promovia, um grupo de 29 executivos e diretores da Enron começaram a vender suas ações. Esses iniciados receberam 1,1 bilhão vendendo 17,3 milhões de ações de 1999 até meados de 2001, de acordo com documentos do tribunal baseados em registros públicos. Eles continuaram vendendo pouco antes das ações da Enrons começarem a cair no início do ano passado e a empresa começou a se deslocar para a proteção da bancarrota. Um dos maiores vendedores foi Kenneth L. Lay, que se tornou proeminente como presidente da empresa e um dos principais contribuintes para o presidente Bush. Ele estava entre mais de uma dúzia de executivos da Enron que receberam 30 milhões ou mais, incluindo um que vendeu ações valorizadas em 353,7 milhões. Advogados e porta-vozes dos executivos, membros do conselho e da empresa disseram que as vendas eram adequadas, e que os insiders não tinham informações especiais ou vantagens sobre outros investidores. Esta questão está sendo investigada, disse Robert S. Bennett, advogado da Enron. Mas neste momento, eu não tenho conhecimento de qualquer evidência que apóia a alegação de que havia venda imprópria pelos membros do conselho ou pela alta administração. Muitos desses executivos da Enron mantêm grandes participações na empresa, vendendo ações regularmente, como fazem executivos de outras empresas. Em muitos casos, a venda das ações foi planejada de acordo com um cronograma rigoroso, disse Bennett. Lay próprio vendeu ações da Enron 350 vezes, negociando quase diariamente, recebendo 101,3 milhões. Ao todo, Lay vendeu 1,8 milhão de ações da Enron entre o início de 1999 e julho de 2001, cinco meses antes de a Enron se declarar falida. Em fevereiro passado, ele ainda possuía mais de 7,7 milhões de ações. Lay vendeu suas ações por 31 a 86 por ação nesta semana, a Enron estava vendendo por menos de 70 centavos por ação. Muitas vezes, o Sr. Lay vendeu em quantidades tão pequenas quanto 500 ações, enquanto em outras vezes ele vendeu até 100.000 ações. Não foi determinado quanto o Sr. Lay ou os outros pagaram por suas ações, ou quanto eles ganharam. Muitas das participações do Sr. Lays, e de outros executivos, estavam na forma de opções de ações, o que lhes permitia comprar ações com desconto. Outros principais vendedores foram Lou L. Pai, ex-presidente de uma subsidiária da Enron, que recebeu 353,7 milhões por suas 5 milhões de ações. Rebecca P. Mark-Jusbasche, diretor e ex-executivo da Enron, recebeu 79,5 milhões por 1,4 milhão de ações e Ken L Harrison, um diretor que vendeu 1 milhão de ações por 75,2 milhões. Jeffrey K. Skilling, ex-diretor executivo da empresa, recebeu 66,9 milhões por 1,1 milhão de ações. A partir de dezembro de 2000, o Sr. Skilling começou a vender suas participações a um ritmo de 10.000 ações a cada sete dias. Ele ainda possui cerca de 600.000 ações e opções, de acordo com registros públicos. Andrew S. Fastow, o diretor financeiro destituído da empresa, que criou muitas das parcerias financeiras que foram criticadas por esconder Enrons grandes dívidas, recebeu 30 milhões para suas participações. Uma contabilidade detalhada desses negócios está contida em uma ação movida pelo Amalgamated Bank, de Nova York, que investiu o dinheiro da pensão dos membros do sindicato em ações da Enron. Representando o banco neste caso, que está agora no Tribunal de Distrito Federal em Houston, é o mesmo escritório de advocacia que trouxe ações acionárias contra Charles H. Keating Jr. no escândalo de poupança e empréstimo e contra Michael R. Milken, a junk bond Financeiro, para fraude de valores mobiliários. Embora o processo tenha recebido pouca atenção até agora, ele destaca um dos principais pontos no debate político que está acontecendo agora em Washington - se os pequenos acionistas foram deixados de fora de um fluxo de informações sobre Enrons deterioração da condição financeira. As diferenças nas estratégias de negociação dos dois grupos - aqueles fora da empresa que estavam comprando ações da Enrons e aqueles dentro da empresa que os vendia - refletem as diferentes informações que cada grupo tinha, de acordo com a ação. Os réus empregavam dispositivos, esquemas e artifícios para defraudar, diz o processo. Ele acusa os 29 réus de insider trading ilegal e diz que o grupo materialmente enganou o público investidor através da emissão de declarações falsas. Obrigado por se inscrever. Ocorreu um erro. Por favor, tente novamente mais tarde. Você já está inscrito neste e-mail. O senador Joseph I. Lieberman, democrata de Connecticut e presidente do comitê de assuntos governamentais do Senado, já anunciou audiências que, em parte, analisarão como os acionistas da Enron poderiam ter sido enganados pelas demonstrações financeiras da empresa. A senadora Barbara Boxer, democrata da Califórnia, também expressou preocupação com os pequenos acionistas da Enron, especialmente os funcionários que colocam suas ações em seus planos de aposentadoria 401 (k) apenas para perder suas economias. O deputado Henry A. Waxman, da Califórnia, o democrata no Comitê de Comércio da Câmara, divulgou uma carta ontem pedindo ao Sr. Lay que respondesse a perguntas sobre declarações otimistas. O Sr. Waxman disse que Lay tinha feito em mensagens de e-mail aos funcionários em agosto passado . No e-mail, recolhido pelos investigadores do pessoal, o Sr. Lay disse que Enron remanesceu forte. Na Enron, mais de metade dos empregados ativos 401 (k), ou cerca de 1,2 bilhões, foi investido em ações da empresa, que agora é quase inútil. Bilhões mais foram perdidos por outros investidores, desde indivíduos até grandes instituições que compraram ações da Enron para os planos de pensão de sindicatos e corporações. A ação alega que os insiders reteram informações, permitindo que as ações da Enrons permanecessem em um nível artificialmente alto enquanto vendiam suas ações. Este é o plano de ajuda de insider mais massivo que nós já vimos e estamos processando esses casos há 30 anos, disse William S. Lerach, um dos bancos principais advogados. O tamanho total deste caso é sem precedentes. Os porta-vozes de alguns dos réus dizem que este grupo não tinha feito nada de errado. Um porta-voz da Enron, Mark Palmer, rejeitou o processo como completamente sem mérito e um argumento fraco. Gordon G. Andrew, um porta-voz do Sr. Fastow, o ex-diretor financeiro, se recusou a comentar, mas disse que o Sr. Fastow ainda tinha cerca de 50 por cento de suas participações originais. Andrew disse que a última venda de ações do Sr. Fastows ocorreu em novembro de 2000 e que o Sr. Fastow havia comprado ações no início de 2001. Uma porta-voz do Sr. Skilling, o ex-executivo-chefe, disse que não há absolutamente nenhuma base para a alegação Que o Sr. Skilling fez algo impróprio com relação à venda de ações da Enron. Os arguidos ainda não responderam à queixa. Arthur Andersen amp Company, também nomeado, se recusou a comentar. No topo da venda estava Pai, que dirigia uma subsidiária da Enron chamada NewPower Holdings, varejista on-line de eletricidade e gás natural. Antes de deixar a Enron na primavera passada, Pai vendeu cinco milhões de ações da Enron entre janeiro de 1999 e julho de 2001 por 353,7 milhões. Em janeiro de 2000, apenas 60 dias após a formação da NewPower, Pai recebeu mais de dois milhões de ações da Enron. Ele começou a vendê-los quase que imediatamente, principalmente enquanto eles estavam negociando acima de 70. Enron diretores, também nomeado no caso, vendeu ações também. Todos os administradores da Enron recebem opções de compra de ações como parte de suas 380.619 taxas anuais. Desse total, 15% foram pagos em dinheiro, o restante em estoque. Uma diretora, Wendy L. Gramm, esposa do senador Phil Gramm, republicano do Texas, vendeu todas as suas 10.256 ações por 276.912. Ela vendeu o estoque em um dia - 3 de novembro de 1998 - para 27 por ação. Ms. Gramm disse anteriormente que ela e seu marido decidiram vender suas ações da Enron para evitar a aparência de um conflito. Ela foi então paga em dinheiro. A Securities and Exchange Commission e o Departamento de Justiça estão ambos investigando a Enron. Um comitê do Senado emitiu 51 intimações sexta-feira como parte de uma investigação sobre as vendas de ações de insiders. As investigações devem ajudar o caso contra os iniciados, disse Michael Hennigan, um advogado de Los Angeles em Orange County, Califórnia processo de falência. Eu suponho que o governo está indo atrás das mesmas coisas exatamente que Lerach está depois, ele disse, referindo-se ao advogado para o banco processando Enron. Na semana passada, um juiz federal se recusou a congelar imediatamente os bens dos réus, pedindo mais informações antes de reconsiderar o pedido. We8217re interessado em seus comentários nesta página. Diga-nos o que você acha. Lesões do escândalo Enron Em 5 de março de 2002, Kirk Hanson, diretor executivo do Markkula Centro de Ética Aplicada, foi entrevistado sobre Enron por Atsushi Nakayama, repórter do jornal japonês Nikkei. O seu Q amp A aparece abaixo: Nakayama: O que você acha que são as lições mais importantes a serem aprendidas com o escândalo Enron Hanson: O escândalo Enron é o colapso corporativo mais significativo nos Estados Unidos desde o fracasso de muitos bancos de poupança e empréstimo durante Década de 1980. Este escândalo demonstra a necessidade de reformas significativas em contabilidade e governança corporativa nos Estados Unidos, bem como para um olhar mais atento sobre a qualidade ética da cultura de negócios em geral e de empresas corporativas nos Estados Unidos. N: Por que isso aconteceu H: Existem muitas causas do colapso da Enron. Entre eles estão o conflito de interesses entre os dois papéis desempenhados por Arthur Andersen, como auditor, mas também como consultor da Enron, a falta de atenção demonstrada pelos membros do conselho de administração da Enron para as entidades financeiras off-books com as quais a Enron fez negócios e A falta de veracidade da gestão sobre a saúde da empresa e suas operações comerciais. De certa forma, a cultura da Enron foi a principal causa do colapso. Os executivos seniores acreditavam que a Enron tinha que ser a melhor em tudo o que fazia e que eles tinham que proteger sua reputação e sua compensação como os executivos mais bem-sucedidos nos EUA. Quando alguns de seus negócios e empreendimentos comerciais começaram a funcionar mal, eles tentaram cobrir Suas próprias falhas. N: Por que os diretores da empresa não protegeram os empregados e investidores? H: O conselho de administração não estava atento à natureza das entidades off-books criadas pela Enron, nem às suas próprias obrigações de monitorar aquelas entidades uma vez aprovadas. A diretoria não prestou atenção aos funcionários, porque a maioria dos diretores nos Estados Unidos não consideram essa responsabilidade sua. Consideram-se representantes dos sócios, e não dos empregados. No entanto, neste caso, eles nem sequer representam bem os accionistas - e particularmente não os empregados que eram accionistas. N: Por que ninguém parou Skilling, Lay e Fastow H: Jeffrey Skilling e Andrew Fastow mudou a estratégia de negócios e cultura corporativa da Enron. No processo, eles pareciam fazer a Enron muito inovadora e muito lucrativa. Quando o estoque está aumentando e os acionistas estão ficando ricos, há pouco incentivo para o conselho de administração ea comunidade de investimento para questionar os executivos muito de perto. O conselho tem a culpa por permitir a suspensão do código de conduta da Enrons para permitir os conflitos de interesse inerentes às sociedades off-books controladas pela Fastow. Alguns analistas recomendaram que seus clientes ficassem fora da Enron, mas não muitos. N: Você poderia me dizer como a governança corporativa deve ser mudada? H: Eu não acho que as regras de governança corporativa serão alteradas de forma significativa. Mas os conselhos de administração precisam prestar mais atenção ao comportamento da administração e à forma como a empresa está ganhando dinheiro. Em muitas empresas americanas, os membros da diretoria devem aprovar o que a administração propõe - ou renunciar. Deve tornar-se aceitável e obrigatório questionar a gestão de perto. Há pouca chance de as regras de governança dos EUA serem alteradas para tornar os conselhos responsáveis ​​tanto para os funcionários como para os acionistas. No entanto, membros da diretoria seria tolo não prestar mais atenção à forma como os funcionários e clientes e parceiros de negócios são tratados. Estes afetam muito o valor de longo prazo do investimento dos acionistas. N: Você não acha que este escândalo danificou o novo sistema fundamental de economistas H: Enron é um exemplo proeminente de uma empresa de nova economia. Kenneth Lay e Jeffrey Skilling alegaram que a Enron era a empresa mais inovadora dos Estados Unidos e às vezes tentava intimidar os repórteres ou analistas que questionavam sua estratégia. Na nova economia, foram criados novos tipos de empresas. O colapso de Enrons encorajará investidores, analistas, repórteres e funcionários a fazerem perguntas sobre a velha economia sobre essas empresas de economia nova: Como essa empresa ganha dinheiro Pode sustentar essa estratégia no longo prazo Como os que trabalham dentro e com essa empresa se sentem A nova economia perdeu parte do seu apelo após o colapso de muitas empresas ponto e da Enron. Muitos questionam as recomendações de compra excessivamente otimistas que os analistas emitiram nos últimos anos, temendo que tivessem conflitos de interesse por causa do negócio de subscrição que suas firmas fizeram por pontos ou por causa do investimento Indústria que recompensou os analistas que eram bullish na economia nova. Acho que haverá um escrutínio muito mais próximo das recomendações dos analistas nos próximos meses e anos, e um olhar atento sobre os conflitos de interesse dos analistas individuais. Analistas que são sempre otimistas serão menos propensos a acreditar. N: Que reformas deveriam o Congresso, a SEC e outros instituir pós-Enron H: Acredito que os regulamentos contábeis devem ser alterados para proibir a propriedade de ambos os serviços de auditoria e consultoria pela mesma empresa de contabilidade. Empresas de contabilidade já estão se movendo para cortar seus negócios de consultoria. A SEC provavelmente deve adotar requisitos de divulgação adicionais. Vários reguladores devem apertar os requisitos para os diretores a serem vigilantes e fornecer proteção para denunciantes que trazem comportamento impróprio para a atenção do público. Mas, em última análise, a solução para um escândalo tipo Enron reside na atenção dos diretores e na veracidade e integridade dos executivos. Pessoas inteligentes sempre encontrarão maneiras de ocultar informações ou de se envolver em fraudes. H: Empresas americanas e empresas estrangeiras listadas em bolsas de valores norte-americanas precisarão demonstrar que eliminaram todas as contas off-books que distorcem a compreensão do público sobre a saúde financeira da organização. Eles podem precisar de prometer que não vai suspender o código de conduta da empresa, ou pelo menos relatar ao público quando o fazem. Finalmente, cada empresa precisa demonstrar que seu conselho de administração é vigoroso, vigilante e que seus procedimentos permitirão que ela descubra qualquer comportamento questionável. As empresas podem precisar adotar um conjunto de boas práticas de governança para recuperar a confiança do mercado. N: Alguns dizem que o colapso da Enron foi causado pelo seu sistema de opções de ações. Você acha que o sistema de remuneração dos executivos deve ser reformado, e se assim for, como H: O sistema de opção de ações não é em si o problema. Opções de ações excessivas e compensação corporativa excessiva dão aos executivos empresariais muitos incentivos para manipular as contas financeiras eo preço das ações da empresa. Quando o dinheiro enorme ou os bônus das opções são dependentes da realização de um ou de alguns objetivos estreitamente definidos do lucro ou do crescimento, a tentação manipular os números para começ as recompensas será demasiado grande. O problema não é o sistema de opções de ações, mas a compensação excessiva dada aos executivos nos Estados Unidos, particularmente em comparação com os salários dos funcionários regulares da empresa. As empresas norte-americanas devem se parecer mais com empresas japonesas na proporção dos salários dos altos executivos para os empregados regulares. N: Os preços das ações continuarão a cair, porque a fé dos investidores foi abalada. No outro dia, os blue chips como a GE ea IBM tiveram de tranqüilizar os investidores sobre a força de seus controles financeiros. H: Acredito que os preços das ações das empresas da nova economia continuarão a mostrar um efeito Enron por muitos meses. Até que uma empresa individual convence o mercado de que se livrou de quaisquer práticas questionáveis ​​e melhorou seus sistemas de governança, não será avaliada totalmente. N: Você não acha que este tipo de escândalo será uma má influência sobre a economia dos EUA, que está se recuperando da recessão H: Enron tem claramente fez alguns danos à economia dos EUA, mas não vai deter a recuperação da recessão atual. A saúde fundamental da economia dos EUA é forte e está ficando cada vez mais forte. Algumas empresas de economia nova terão deprimido os preços das ações por algum tempo, mas eles também vão se recuperar, pois eles demonstram que estão preparados para evitar o comportamento da Enron. N: Você mencionou na revista Newsweek que a Enron se tornará o jogo da moralidade da nova economia. Você poderia me dar uma idéia mais concreta do que você quer dizer com este H: Eu acredito que Enron será o jogo da moralidade da nova economia. Ele vai ensinar executivos eo público americano as lições de ética mais importantes desta década. Entre essas lições estão: Você ganha dinheiro na nova economia da mesma maneira que você ganha dinheiro na velha economia - fornecendo bens ou serviços que têm valor real. A inteligência financeira não é um substituto para uma boa estratégia corporativa. The arrogance of corporate executives who claim they are the best and the brightest, the most innovative, and who present themselves as superstars should be a red flag for investors, directors and the public. Executives who are paid too much can think they are above the rules and can be tempted to cut ethical corners to retain their wealth and perquisites. Government regulations and rules need to be updated for the new economy, not relaxed and eliminated. Mar 5, 2002